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但是普遍认为三大因bt365官网素贡献了这次长牛
2020-02-25 02:42
 

  最近的市场真的火爆到没天理,无论你是风险投资还是避险配置,无论你是买美股还是A股都是一个字:涨!

  美股最近11年一直在实力演绎,优秀是一种习惯!去年标普500指数大涨29%,今年不到两个月继续涨超5%,纳斯达克100指数的成份股中1/3涨超10%。纵观过去40年每股表现,从09年开始的这一轮涨势已经远超历史上任何一次“泡沫”。

  随着十年长牛,美股的表现对全球股市表现的影响也达到了极致,MSCI全球指数中,份额最高的Top 20里,19家都来自美股,Top 50里,美股占了45席。

  虽然听起来怪怪的,但是在大涨的背景下,多空双方竟然统一开始骂街!多头抱怨买少了,空头哀叹头被打爆了!bt365体育虽然大家都是懵的,但是普遍认为三大因素贡献了这次长牛。

  第一是科技股集中。FANG五家公司占据标普500指数份额的18%,盈利更是占到50%以上。所以这次美股牛市基本是科技股的狂欢,基金经理抱团创历史记录,不夸张的说一旦他们倒了,牛市很可能也随之结束了。

  不过也有分析师反驳,科技股抱团并不是现在独有的,每个时代都有代表公司,今天是FANG,90年代是爱立信、IBM、通用,80年代是IBM、爱立信、AT&;T。而且现在几家科技龙头的盈利完全可以支撑估值,所以并没有泡沫一说。

  第二全球放水。可以说08年金融危机重创之后,全球央行都一直处在呵护状体,不敢轻易收紧。美联储在全球经济政策中扮演了最重要的角色,虽然一直说会加息、缩表,但除了17、18年几次加息之外,其余时候都是在放松。从19年9月开始,资产负债表又开始往上加,有分析师测算Fed资产负债表每增加1个百分点,美股上涨1%。

  第三被动投资泛滥。根据摩根大通估算,80%的美股投资已隶属于被动投资。穆迪预测,到2021年,美国被动投资基金的资产将超过主动管理基金。随着被动投资的流行,贝莱德、bt365体育Vanguard等指数基金公司极速发展。但是这也带来了很大风险,因为交易全都自动化处理,容易出现越涨越买,越跌越卖的“踩踏型”交易,放大市场波动。

  农历新年之后,虽然受到新冠病毒影响,但是A股仅在第一个交易日出现大跌,随后两周全面收复失地,2月19日,两市成交额更是突破万亿,创出一年新高。

  由于美股已经涨到令人高处不胜寒的地步,任何风吹草动都可能是最后一根稻草,2月18日苹果发布盈利预警,当天收盘苹果下跌1.8%至314.61美元,大大冲击了市场风险情绪,黄金、美债携手上涨。

  黄金已经收复1600美元/盎司,重回1月美伊冲突时的高位,值得注意的是,bt365体育黄金上涨的同时,美元也在上涨。美元指数徘徊于99的高位附近。黄金/美元的负相关比例是8年多以来最低,即美元和黄金同涨同跌。

  美国商品期货交易委员会公布截至2月11日当周,基金经理在纽交所黄金期货中的投机性多头增加了7737份,至231499份,空头合约减少6324份,至35828份。

  30年期美债收益率跌破2%,逼近1.905%的记录低位,5/30年期收益率差缩窄至60个基点,为12月以来最窄。不仅美国,全球主要国债市场都出现了明显的曲线下降走势。当前美债的避险买盘巨大,数据显示今年2月份还没结束,债市流入金额已经创出历史记录,达到1万亿美元,比2019年全年还要多出近一倍。

  避险浪潮加剧了全球投资者向美国国债转移的趋势。1月份,3月/10年期美国国债息差自去年8月以来首次攀升。

  与此同时,交易员开始下注美联储在今年会至少降息2次,有分析说宽松会继续推高股市,也有分析说降息意味着经济不好,所以避险资产必须配置。

 
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